白银逼空行情结束了

在2025年的尾声，美国芝加哥商品交易所（简称芝商所）再次上调COMEX白银期货合约的初始保证金。对于纽约市场中的白银期货交易者来说，这是一个重要的信号。尤其是在这次调整之后，高风险组合的保证金达到了惊人的数额。在白银市场的风起云涌之中，一场波澜壮阔的逼空行情正在酝酿之中。

随着保证金的上调，市场参与者们纷纷关注起白银期货的价格走势。近期，COMEX白银期货价格已回落至每盎司71美元附近，这一价格反映了市场对未来的预期和紧张情绪。回顾历史，白银市场曾掀起过两轮惊心动魄的逼空行情，而这一次似乎有过之而无不及。

自2025年11月以来，COMEX白银期货的价格如火箭般攀升，累计涨幅高达83%，从每盎司45美元一路飙升至最高值82.67美元。在这一波涨势背后，是投机资本与散户的汹涌涌入，他们趁着伦敦和纽约白银现货极度紧缺的机遇，大举进攻COMEX白银期货市场。

在这波逼空行情中，海外社交平台上流传着关于一家系统重要性银行白银期货空头头寸爆仓的传闻，进一步激发了市场的狂热情绪。一位长期参与COMEX黄金、白银期货投资的华尔街对冲基金经理张刚表示，当前投机资本与散户正形成一种执念：只要逼空行情持续，大型投行白银期货空头头寸爆仓的概率就会增加，这将使逼空收益更加可观。

回到现实，我们看到的是现货市场的紧张状况。从2025年10月开始，一则关于买家在伦敦市场大量购买白银现货的消息引发了市场的广泛关注。这一购买量远远超过了COMEX白银期货市场的注册仓单量，导致伦敦市场白银现货骤然紧张。各路资本开始密切关注大型投行的白银现货交割能力。这些投行不仅是纽约COMEX期货交易所的参与者，还是伦敦市场的实物库存保管人与大型做市商。市场的突然传出的一则消息让金融市场意识到，这些投行手中的白银现货同样紧张，进一步提升了市场对伦敦和纽约市场白银现货全面紧缺的预期。

美国商品期货交易委员会的数据显示，一家大型投行将其托管的相当一部分白银从COMEX注册库存转移至合格库存，这一举动被视为市场传递出的明确信号——面对白银现货紧缺的状况，越来越多的白银现货贸易商与持有人选择了“囤积”策略。这进一步加剧了白银现货市场的紧张状况。

在这一波未平一波又起的行情中，白银市场的结构失衡成为主要驱动力。荷兰国际集团的一位分析师TonySycamore表示，资本对实物白银的争夺迅速演变成了一场逼空行情。随着白银价格的持续上涨和投机资本的加入，全球大型白银ETF——iSharesSilverTrust的买涨期权交易量快速攀升至近年高位水平。而美国商品期货交易委员会的数据则进一步加剧了市场对银价上涨的预期。一旦期货投资者要求实物交割，银价将难以承受压力继续攀升。这种紧张的供需关系使得全球各大市场的白银价格都受到了影响上海期货交易所的白银期货价格也快速上涨并吸引了大量机构参与套利交易进一步减少了伦敦和纽约的白银现货库存量。伦敦市场一年期白银掉期利率与美国利率的差值也达到了惊人的数值这意味着买家现在购买伦敦市场的白银现货要比一年后从期货市场交割提货多出更高的溢价这是过去数年未曾出现的情况足以显示伦敦和纽约市场白银现货的极度紧缺状况让白银逼空者更加有恃无恐煽动起了一场全球范围内的贵金属热潮其背后反映了金融市场对未来全球经济走势的关切和对资产保值增值的强烈需求同时也提醒着投资者在热潮中保持冷静理性分析风险与机遇做出明智的投资决策。机构“空翻多”的银市风云

传闻在XXXX年XX月XX日深夜，华尔街上空弥漫着紧张的氛围。一家拥有系统重要性的银行，也是Comex白银期货市场的主要参与者，未能满足追加保证金的要求，导致了一场疑似爆仓风波。传闻中，美联储紧急介入，通过隔夜回购机制向银行系统注入了巨额资金。市场怀疑的目光纷纷聚焦在摩根大通身上，作为全球最大的白银做市商和白银期货参与者，它的动向自然备受关注。摩根大通回应称业务运营平稳，美国商品期货交易委员会的数据也不支持爆仓传闻。

数据显示，美国银行机构开始从空头转向多头。截至XXXX年XX月XX日当周，美国银行机构持有大量COMEX白银期货净多头合约。摩根大通作为市场观察的重点对象之一，今年以来陆续平仓了大量空头头寸，目前已变身成为市场的多头力量。背后的原因是这家投行意识到白银供应趋紧，持有巨额空头头寸的投资风险过大。与此《XXXX年世界白银调查》报告指出，白银市场已连续多年处于结构性短缺状态。

尽管摩根大通成功摆脱爆仓嫌疑，但市场目光迅速转向非美银行机构。数据表明，非美银行机构持有大量COMEX白银期货净空头合约。瑞银不幸成为新的怀疑对象。瑞银方面坚决否认了爆仓传闻。

一位华尔街大宗商品投资型对冲基金经理表示，关于某系统重要性银行白银期货空头头寸爆仓的传闻很可能是“小作文”。但无论真假，这一题材已经彻底点燃了白银市场的逼空情绪。受传闻影响，COMEX白银期货价格创下历史新高。不少对冲基金经理私下承认当前白银价格较合理估值虚高。面对白银价格的迭创新高和银行机构的“空翻多”，他们认为短期内白银价格依然有较大可能突破XX美元/盎司大关。

面对愈演愈烈的逼空行情，芝商所开始采取行动。过去两周内三次调高白银期货交易保证金以打击市场投机行为。这并未令逼空资本加速离场。历史上类似的情况也发生过多次，单靠提高保证金往往不足以遏制逼空行情的发展。华尔街对冲基金经理们认为，只有美联储收紧货币政策与芝商所大幅调高白银期货交易保证金的组合拳才能有效应对当前的逼空潮。考虑到美联储持续的降息政策导向，芝商所的努力显得有些独木难支。这使得投机资本敢于与芝商所唱起对台戏。这场银市风云仍将持续引发市场热议和关注。近期，一些机构在美股和美债市场之外，开始调整投资策略，他们从容不迫地将部分资金转向COMEX白银期货的保证金上，增加其在期货市场的头寸规模，坚定地预期白银期货价格将会有所上涨。他们对这一市场的热情，体现在不断的加码投入中。

这些机构并非盲目乐观。面对近期白银价格的大幅上涨，他们开始做好应对风险的准备。在继续看涨白银期货的他们也将更多的资金转向购买白银ETF和COMEX白银买涨期权。这种策略调整不仅展示了他们的前瞻性思考，也体现了他们对市场动态的深刻理解。

这些机构深知市场变幻莫测，因此他们选择多元化的投资方式以降低风险。如果未来白银价格出现回调，他们可以快速抛售持有的白银ETF进行套现，以此来平衡风险。他们还购买了大量的COMEX白银买涨期权。这是一种独特的金融衍生品，赋予他们在未来以特定价格购买白银的权利。如果他们预测白银价格会进一步上涨，他们可以行使期权购买白银；反之，如果他们预测价格会下跌，他们可以放弃行使期权，只损失较小的权利金支出。这种策略使得他们无论市场如何变化，都能灵活应对，保护自己的投资。

他们的操作手法无疑是高明的。他们的行为基于对市场的理解和对风险的精准把控。他们的投资策略不仅仅是为了追求利润，更是为了在市场波动中寻找机会，实现投资的最大回报。他们的行为方式和策略调整无疑给其他投资者提供了宝贵的参考和启示。这些机构正在用行动证明他们的眼光和勇气，让我们期待他们在未来的市场表现。