601111中国国航

财务概览：中国国航2024年表现

在经济复苏的大潮中，中国国航以其稳健的财务表现引人注目。2024年，该航司在行业内凭借其卓越的经营策略取得了显著的业绩。

一、财务数字亮眼，营收增长显著

在2024年，中国国航实现了营业收入1666.99亿元，同比增长18%，成为三大航空公司中营收增幅的领头羊。尽管全年净亏损2.37亿元，但同比减亏8.09亿元，亏损额度在三大航空公司中为最少。其中，计提资产减值准备1.98亿元，涉及飞机退役、存货跌价及应收账款减值。

二、成本与收益分析：客运收益承压，但成本优化显著

营业成本方面，中国国航实现了18.04%的同比增长至1581.89亿元，其中航油成本仍是主要支出项。尽管客运收益面临压力，客座率提升至79.85%（+6.63个百分点），但收益水平有所下滑。这表明公司在面对激烈的市场竞争和行业变化时，仍在努力寻求收益与成本的平衡。

三、机构评价与市场观点分歧

在机构评价方面，国信证券给予中国国航“优于大市”的评级，认为国内需求修复带动客座率提升，单位成本因经营效率优化及油价下跌同比下降，中长期盈利弹性值得期待。瑞银上调了国航的目标价至3.2港元，但维持“沽售”评级，指出2024年Q4经常性净亏损扩大至29.7亿元，低于市场预期，并下调了2025-2026年的盈利预测。这些不同的观点反映了市场对中国国航业绩的复杂看法。

四、运营动态积极，战略部署前瞻

在运营动态方面，中国国航展现了积极的态势。2024年投入3561亿座公里，同比增长22%，国际航线投入翻倍。机队规模更是达到了930架（含山航集团），成为国内最大的航空公司。公司还积极支持国产大飞机的发展，推进数字化转型，优化会员体系，强化品牌影响力。

五、挑战与机遇并存

尽管中国国航在2024年取得了显著的业绩，但面临的挑战也不容忽视。行业竞争加剧、宏观经济波动、油价汇率风险以及安全事故都是潜在的风险点。为了应对这些挑战，公司需要在短期内增投运力实现“薄利多销”，并在长期内深化安全管理与运行效率，优化飞机日利用率，提升国际市场份额。

总结观点

综合来看，中国国航在2024年通过运力扩张和成本优化实现了减亏，但客运收益下滑及国际航线恢复压力仍然存在。机构对其短期业绩存在分歧，但长期而言，受益于行业复苏及国产飞机的替代，其盈利弹性值得期待。对于投资者而言，关注公司的成本控制成效及国际需求修复节奏至关重要。